估值暴增美都能源收购瑞福锂业遭上交所问询‘外围买球app十大排名榜推荐’
10月28日，美都能源透露公告称之为，已与山东瑞福锂业有限公司股东签定《关于并购山东瑞福锂业有限公司股权之框架协议书》，白鱼并购瑞福锂业98.51%的股权，交易对价不多达35.96亿元。方案表明，标的资产的估值较几个月前的一次交易大幅度下跌近90%。回应，交易所当日即印发了面谈函不予注目。
从随后美都能源恢复的具体内容来看，本次并购的锂业资产不存在一定经营风险，盈利允诺能否还清也不存在较小不确定性。据报，瑞福锂业是一家专业专门从事碳酸锂、氢氧化锂及金属锂等锂电新材料系列产品研发、生产和销售的企业，享有2.5万吨/年的电池级碳酸锂生产线和3000吨/年的高纯碳酸锂生产线。然而，对于需要要求其市场份额和行业竞争力的实际年产量却未透露。回应，美都能源回应，标的资产近三年的实际生产能力分别为5000吨、5000吨、8000吨，实际产量分别为2729.17吨、2315.84吨、4518.4吨。
似乎，这与其最初透露的2.5万吨/年的生产线有较小差距。此外，目前天齐锂业和赣锋锂业的国内碳酸锂产量占到比合计高达大约51.18%。
在两大锂盐巨头碳酸锂市场份额占到比过半的情况下，瑞福锂业否能如公告所述“挤身竞争力企业前茅”仍是未知数。根据公告表明，标的资产2017年1-9月构建营业收入3.92亿元，构建净利润1.11亿元。同时，交易对方允诺标的资产2018至2020年度白鱼构建的净利润数(扣非净利润)分别为不高于4.2亿元、4.5亿元和4.8亿元。
因未透露标的近几年的财务数据，故无法辨别其盈利的可持续性。按照上交所的监管面谈拒绝，美都能源在恢复公告中补足透露近三年的营收、成本、毛利率、净利润等指标，可以显现出，公司2014年、2015年营业收入仅有8253.79万元、1.21亿元，2016年大幅度提高至4.49亿元；同时2014年、2015年分别亏损3865.39万和2621.53万，2016年扭亏为盈，盈利1.53亿元。标的资产的盈利能力波动较小，盈利的可持续性众说纷纭。
同时，2016年利润也与未来三年的业绩允诺仍不存在较小差距，业绩能否合格不存在较小的不确定性风险。另外，瑞福锂业大部分原材料依赖进口，锂矿石价格的下跌将直接影响公司的经营和利润。
回应，上交所在面谈函中拒绝公司补足透露明确进口量、进口金额等情况。从返批示中可以显现出，标的资产70%以上的锂矿石倚赖进口，其自有的锂矿石资源仅有为2016年并购的新疆东力矿业，目前股权比例为51%。以此仔细观察，标的资产仍未掌控可信的原材料资源，其盈利能力不存在一定不确定性。
有一点注目的是，标的资产一年内两度筹划流经上市公司。2016年上市公司江泉实业之后曾白鱼通过资产重组揽入瑞福锂业67.78%股权，瑞福锂业当时的全部股权的预估值大约为19.25亿元，但该笔交易于今年3月宣告中止。然而，在短短几个月后，美都能源对瑞福锂业98.51%股权的开价居然高达35.96亿元，和前次重组比起估值下跌了大约90%，两次估值差异极大，使得本次高估值的合理性也有一点猜测，必须得出众说纷纭。
美都能源否能成功接盘，易主后业绩能否约预期，仍待时间的检验。
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